彭兴韵：中国如何参与救助欧债危机
时间：2012-02-23 15:51:09 来源： 点击量：
日前，中国政府表态，要加大参与解决欧债问题的力度。此举无疑是雪中送炭，能够达到欧元区国家所乐见的多重功效。
最直接的当然是首先对欧洲主权债务危机的应对起到积极作用，使得危机国家能够以较低利率获得流动性援助，让那些高债务负担率和高赤字国家，赢得较多时间进行结构调整。
其次，减轻欧元区主权债务尚未受到危机冲击的国家的救助负担，因而会减少已经发生危机国家向其他国家的传染。过去两年来，为了救助危机国家，那些原本相对健全的国家也受到了一些不利影响。比如，最近，惠誉就降低了法国的主权信用评级，而这对欧债危机的解决前景蒙上了浓重阴影。
第三，若欧元区外的国家能够大量参与欧债危机的救助，无疑会直接提升欧元在全球外汇储备中的比重和地位。若中国需要将部分美元储备换成欧元来援助欧债，又会在有限程度上提振略显疲弱的欧元。提高欧元在国际储备中的地位，建立对称的国际货币体系，一直是欧元的设计者们以及过去的首脑们所追求的重要目标。当然，相对于前两者，这一积极效应可能会很弱。
其实，中国参与欧债危机的救助，并非当下即兴之作。
早在2010年底和2011年初，中国政府曾打算购买希腊和西班牙国债，以最直接的方式参与欧债危机的应对。但如今，欧元区各国希望中国更大规模地参与应对欧债危机，中国直接去购买危机国家的政府债券（如希腊或葡萄牙等）并不是合适的选择，否则，对欧债危机的救助就变成了只是中国与危机国家之间的双边关系，一旦危机国家政府真的违约拒不偿付，中国会承受巨大的损失。这样的救助方式，风险奇大，收益却很小，所以中国一直对参与欧债危机救助很谨慎。
是故，若中国参与欧债的救助，很可能会通过已有的危机应对框架——欧洲金融稳定便利来实施。欧洲金融稳定便利（EFSF）是欧元区在救助欧洲债务危机的过程中创设的一个临时机制，并计划在2013年创立长期的欧洲稳定机制（ESM）。现在，对欧洲主权债务危机的救助，很大一部分都是通过欧洲金融稳定便利来进行的。
问题是，中国是否会直接将外汇储备资金借给EFSF呢？鉴于2008年以来，中国对改革国际货币体系的呼声日渐高涨，中国参与欧洲债务危机救助的路线图最有可能是：首先将钱借款IMF，再由IMF将中国提供的资金转借给EFSF或日后的ESM，EFSF或ESM以后再根据危机国家的请求提供流动性救助。
中国通过IMF而参与欧洲债务危机的救助，对中国在国际经济关系中会有一些积极的影响。
首先，中国可以借对欧债危机的救助之机，向欧元区提出一些合理的诉求和表达，比如中国与欧元区之间的经贸关系和地缘政治等，尤其是欧元区国家对中国的高技术的出口、中国企业对欧元区的投资，中国都可能获得更多的谈判筹码。
其次，鉴于IMF在国际货币体系中的地位和作用，通过IMF而救助欧洲债务危机，会在一定程度上提高中国在改革国际货币体系中的话语权。而改革现行的国际货币体系，是自次贷危机以来除美国外的大多数国家共同的心声。因此，若要参与欧洲债务危机的救助，通过IMF的曲线方式应当是中国的首选。
第三，欧元区若因危机的持续深化而陷入更严重的衰退，则会恶化中国经济增长的外部环境，出口势必受到打击，在这个意义上，中国参与欧债危机的救助，在一定程度上也是曲线式的自救。因为，欧洲是中国最大的外贸市场，也是中国最大的投资来源和技术转发来源，……帮助欧洲也就是帮助我们自己。只不过，救助的好处，不能由中国所独享，可谓“功在中国，利在全球”。
